Komentar si take muzete poslechnout v audioverzi.
Japonsko by mohlo vzkazat okolnimu svetu, ze jeho problemy postupne dostihnou vsechny. Na mysli mam predevsim varovani ohledne dopadu starnuti obyvatelstva. Japonska populace starne a vymira tempem 0,5 procenta rocne. Jeho ekonomika kvuli tomu sotva roste, coz vyustilo v propad podilu Japonska na svetove ekonomice z 15 % na zacatku 90. let na soucasna 4 %.
Pro Cinu pak muze byt poucna japonska zkusenost se splasknutim bubliny na nemovitostnim trhu. V prubehu dvacet let trvajici imploze se ceny pozemku v japonskych metropolitnich centrech propadly na petinu sve hodnoty s ochromujicim dopadem na japonsky financni system.
V soucasnosti pak Japonsko predstavuje prislovecnou vystrahu v tom, jake je akceptovatelne zadluzeni vlady. Jeho vyse dosahuje 235 % HDP a deficit verejnych financi se pohybuje okolo 3 % HDP.
Klesajici duvera v udrzitelnost vladnich financi vyvolala na japonskych dluhopisovych trzich krvavou lazen s vyznamnym dopadem na svetove dluhopisove trhy. Dluhopisovy investori v Japonsku vrsi ztraty uz treti rok za sebou. Jen za posledni rok vynos desetileteho dluhopisu vzrostl o 80 bazickych bodu na 1,7 % a vynos 30leteho dluhopisu dokonce o 120 bazickych bodu na historicke maximum 3,3 %.
Negativni vyvoj nyni podporila i volba noveho predsedy vladnouci japonske strany. Predsedkyni se prekvapive stala Sanae Takaichi, coz je predstavitelka reformniho kridla, zastankyne uvolnene menove a fiskalni politiky a podpory strategickych odvetvi. Bezprostredni reakci byl dalsi vyprodej dluhopisu. Pro splatnosti presahujici dvacet let vynosy do splatnosti vzrostly o 10 az 15 bazickych bodu.
Samotna obsluhu dluhu se tak stava stale vetsim bremenem, ktery snizuje manevrovaci prostor pro rozpoctovou politiku a ktery by mohl navysit rozpoctovy deficit a miru zadluzeni Japonska nad ramec soucasnych prognoz. Rostouci potize japonske vlady s financovanim dluhu potvrzuji i vysledky aukci vladnich dluhopisu, kdy se zejmena dluhopisy s velmi dlouhou splatnosti setkavaji s malou poptavkou investoru. Prudkou reakci jsme mohli videt na menovych a akciovych trzich.
Japonsky jen oslabil o 2 % na 151 dolaru a vuci euru ci korune se propadl na historicke minimum. Zaradovali se nicmene akciovi investori. Hodnota indexu Nikkei vystrelila o 5 %, nebot rozpoctova bonanza a nizke urokove sazby by mely podporit zisky firem. Vykyvy japonskych trhu maji dopad i na zahranicni trhy vcetne ceskeho a jedna se o jeden z faktoru stojicich za poklesem cen ceskych vladnich dluhopisu.
Snizenou toleranci financnich investoru vuci zadluzovani proto bude muset vzit v uvahu i pristi ceska vlada, i kdyz ji aktualni dobry stav ceskych verejnych financi dava prostor pro navyseni rozpoctovych deficitu. Rozpoctovy deficit v blizkosti 2 % HDP v kombinaci s 44% dluhem je v mezinarodnim kontextu neco zcela vyjimecneho. Navyseni deficitu o zhruba 0,5 % HDP, tj. 50 az 70 mld. korun, by mohlo byt pro financni trhy akceptovatelne. Agresivnejsi politika by se vsak teto i nasledujicim vladam mohla vyrazne prodrazit.